上一交易日SMM铝现货价报19580元/吨，相较前值上涨60元/吨。期货方面，昨日铝价早盘震荡走高，夜盘维持高位运行。海外宏观方面，虽然美联储降息预期仍反复，但美元进一步向上空间或有限，对铝价拖累偏弱。国内方面，PMI数据表现较为乐观，叠加政策加码预期仍存，整体乐观。供给方面，云南部分企业计划复产，但目前云南降雨量偏低，水电供给仍存在扰动，企业复产意愿较为谨慎，且电解铝复产需要时间偏长，实际产能增加或仍需等待。需求方面，消费品以旧换新被反复强调，需求潜在利多持续。库存方面，根据MYSTEEL数据显示，社会库存连续下滑，且目前绝对水平仍处于低位，随着终端需求的改善，库存将持续向下。综合来看，供给端短期增量有限，且中期刚性维持。需求方面预期偏乐观，库存拐点已出现，铝价下方支撑强化。

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