上一交易日SMM铝现货价报19470元/吨，相较前值上涨140元/吨。期货方面，上周铝价全周震荡走高。海外宏观方面，非美货币疲弱对美元形成支撑，但美元指数目前仍处高位，进一步向上空间或有限，美元对铝价拖累有限。国内方面，刺激政策仍有加码空间，整体向好。供给方面，云南部分企业计划复产，涉及产能预计在40-50万吨，但目前云南水电供给仍存在扰动，企业复产意愿较为谨慎，且电解铝复产需要时间偏长，实际产能增加或仍需等待。需求方面，消费品以旧换新再度被强调，需求潜在利多持续。库存方面，根据MYSTEEL数据显示，社会库存开始出现下滑，且目前绝对水平仍处于低位，随着终端需求的改善，库存将持续向下。综合来看，供给端短期增量有限，且中期刚性维持。需求方面预期偏乐观，库存拐点或已出现，铝价下方支撑持续。

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