【个人观点】铝：有现货库存可逢高适当套保。氧化铝：有现货库存，择机卖出套保。

【宏观及政策消息】

国务院减轻企业负担部际联席会议：大力推进降低企业生产经营成本 强化制造业信用贷款和中长期贷款支持。

美国经济数据-1月份房价上涨加快；2月耐用品订单三个月来首次出现增长；3月份消费者信心低于预估。

【市场动态】

铝：

期货端，3月26日，沪铝2405高开冲高收平，报收于19490（+35）元/吨，较前一交易日涨0.18%，成交量19.6万手（-21021），持仓量27.5万手（-436）。

现货端，3月26 日，佛山均价19380（+80）元/吨，不断累库，成交一般；华东均价19450（+100）元/吨，逢高抛货，交投较弱；中原均价19320（+80）元/吨，观望情绪上升，成交走弱，贴水120-140元/吨左右。

重要数据：1、Wind数据，3月25日，铝锭社会库存87.1万吨，较3月21日涨1.9万吨。 2、Wind数据，3月25日，铝棒社库23.89万吨，较3月21日降0.33万吨。

观点逻辑：云南释放80万千伏电力负荷供铝厂复产，理论复产约50万吨/年，预计4月中下旬复产完毕，而云南、四川启动干旱防御Ⅳ级应急响应，市场对于复产规模有所担忧，对现有复产规模实际影响或有限；传统消费旺季到来，除个别细分领域外，需求恢复并不乐观；铝锭库存增幅加大，绝对值仍处于历史同期低位，铝棒库存处于近年同期高位；房地产相关政策密集发布，宏观情绪影响盘面，旺季需求好转程度待观察，关注云南铝厂复产动态、下游订单及库存情况，有现货库存可逢高适当套保。

氧化铝：

期货端，3月26日，氧化铝2405平开低走，报收于3281（-9）元/吨，较前一交易日跌0.27%，成交量63001手（-15686手），持仓量48347手（-2750 ）。

现货端，3月26日，氧化铝现货价格持稳，山东、河南、山西、广西、贵州、新疆氧化铝均价分别为3260元/吨、3335元/吨、3290元/吨、3420元/吨、3390元/吨、3640元/吨，均较昨日持平。北方矿产开采有所改善，进口矿比例上升，氧化铝厂开工率提升，云南铝厂提前复产确定，4月中下旬或复产完毕，市场消息对现有复产计划影响不大。

重要数据：Wind数据，3月21日，氧化铝港口库存23.39万吨，较3月14日下降1.8万吨；观点逻辑：云南释放电力负荷供铝厂复产，理论复产约50万吨/年，预计4月中下旬复产完毕，而云南、四川启动干旱防御Ⅳ级应急响应，实际复产规模需跟踪，影响或有限；晋豫区域矿山开采逐步好转，山西吕梁煤矿事故促使当地安监趋严，对于铝土矿复采节奏产生负面影响；与此同时，利润丰厚驱动下，河南厂家加大进口矿比例，山西、西南氧化铝产能亦在恢复，整体矿山和氧化铝供给改善乐观预期仍在，现货偏弱运行，掣肘氧化铝期价上行空间。建议企业择机卖出套保。

【风险点】政策变动，挤仓，枯水期限产超预期，铝土矿供应大幅短缺

【注意事项】以上内容仅供参考，不构成投资建议

中财期货 13718696579