氧化铝震荡偏弱，隔夜AO2405收于3298元/吨，跌幅0.36%，持仓增仓1094手至52191手。沪铝震荡偏强，AL2405收于19590元/吨，涨幅0.56%。持仓增仓10253手至28.53万手。现货方面，SMM氧化铝综合价格小幅回落至3318元/吨。铝锭现货贴水扩至80元/吨，佛山A00报价涨至19300元/吨，无锡A00报升水20元/吨。下游铝棒加工费河南持稳，临沂南昌下调10元/吨，新疆包头广东无锡上调10-50元/吨；铝杆1A60持稳，6/8系加工费上调40元/吨；铝合金ADC12及A380持稳，A356及ZLD102/104上调50元/吨。近期云南电解铝复产叠加晋豫矿山复采进度不佳带动氧化铝市场看涨情绪。但实际市场矿石价格持稳、暂未出现原料短缺情况，利润攀至三年高位后氧化铝厂复产较为积极，北方现货充足下北货南运有望缓解南方偏紧格局。氧化铝现货仍有下跌空间，可阶段关注期货升水格局、择机逢高布空。电解铝方面，美联储维持利率不变，宏观风险减弱，铝价重归基本面交易逻辑。铝锭去库拐点在即，铝价存在向上支撑，涨势锁定西南复产进度、与金三消费增速的边际博弈结果。