【铜】美联储货币周期切换提振铜金融属性。矿山老化、水资源短缺、缺电、前期资本投入不足、资源国政策收紧，供应端的种种干扰促使市场预期铜矿供应放缓或提前催化，连续下跌的精矿加工费也佐证了原料紧缺的现实，原料紧缺已然传导至精铜环节，基本面预期也从供应过剩转向至紧平衡，这将在中期支撑铜价中枢的上行。而当下国内的消费并不理想，库存超预期累积，高铜价压制下游需求明显受抑，铜价目前大涨停留在炒作预期阶段，后续需要消费的进一步验证。目前可能受资金博弈影响短线剧烈震荡，保持逢低买入的操作思路，谨慎追多。

【锌】矿紧锭松的格局短期内难以改善，TC下行后部分炼厂总体利润已经开始倒挂，倒逼冶炼减产只是时间问题。初端企业开工均恢复正轨，终端订单延续分化。下游高价接货情绪不佳，现货延续小幅贴水，且受部分进口锌锭补充影响，社会库存延续增加且已较去年同期略高，前期库存绝对量低位的支撑逻辑减弱。消费不及预期，且价格高位，或有回调，或以震荡思路为宜。