周二沪铜主力 2405 合约震荡偏强，昨夜伦铜高位回落带动沪铜校服低开，目前铜价进入突破向上趋势，国内近月维持 C 结构，现货进口窗口关闭，周二电解铜现货市场成交平淡，终端消费恢复缓慢，现货贴水幅度扩大至 135 元/吨。昨日 LME 伦铜库存持平于 10.7 万吨。宏观方面，全球市场静待美联储公布利率决议前风险偏好有所降温，市场普遍认为政策制定者将坚持近期发出的谨慎信号，即在通胀目前达成前将保持耐心并采取数据驱动的方式，市场逐渐回归美联储温和的降息预期考量，此外美国 2 月新屋开工环比增长 10.7%至年化 152.1 万户，创去年 5 月以来新高，显示房地产市场正在好转，助推美元指数继续反弹令金属承压。日本央行决定将政策利率从-0.1%提高到 0%-0.1%的范围区间，同时决定结束收益率曲线控制政策，终止了 8 年以来的负利率时代，然而外汇市场仍然聚焦日元和美元之间的利差空间，日央行较小幅度的加息未能助推日元兑美元上行反而震荡走弱。产业方面：西南铜业项目搬迁后新厂首批阳极铜原料进场，待新厂全面投产以后，电解铜年产量或将达 55万吨。

美联储公布利率决议前市场风险偏好有所降温，美元指数短期反弹令金属高位承压；基本面来看，海外矿端中断延续，伦铜库存持续下降，国内多家大型冶炼企业或计划联合减产将导致国内二季度紧平衡预期持续升温，预计铜价短期震荡后有望延续上行走势。

操作建议：逢低做多。