铝：云南复产计划落地，铝价短时调整压力增加周一沪铝高位震荡。现货 SMM 均价 19250 元/吨，涨 70 元/吨，对当月贴水 50 元/吨。

南储现货均价 19220 元/吨，涨 90 元/吨，对当月贴水 80 元/吨。据 SMM，3 月 18 日铝锭库存 84.7 万吨，较上周增加 0.4 万吨。铝棒 24.97 万吨，较上周减少 0.85 万吨。消息面，云南省相关部门 3 月 17 日组织会议，决定释放 80 万千瓦电力负荷用于电解铝企业复产。经测算，上述负荷理论可供 50 余万吨/年电解铝产能复产。后续企业据此自行规划复产进度。

云南复产消息落地，最快本轮复产再 4 月中旬将完成，铝价高位压力逐步增大。不过释放电力负荷不及市场最初预计的 100 万千瓦，加上铝锭社会库存累库临近观点，铝价调整空间预计有限，中期调整之后仍以偏多看待。

操作建议：回调逢低做多、跨期正套。

氧化铝：短时偏好，但预计高度有限

周一氧化铝期货上行。现货氧化铝全国均价 3344 元/吨，较前日涨 1 元/吨。澳洲氧化铝 F0B 价格 369 美元/吨，持平，折合人民币 3164 元/吨，进口窗口打开。上期所仓单库商存 79555 吨，较前日增加 3583 吨，厂库 600 吨，较前日持平。

云南复产计划落地，消费端复苏预期增强，供应端短时增量缓慢，阶段性平衡或向紧缺偏移，氧化铝短时偏好，不过因晋豫地区氧化铝厂始终存在复产预期，氧化铝高度受限。

操作建议：观望。