中国 1-2 月经济数据偏弱，但政策刺激预期下权益市场上扬，海外权益市场亦上涨，铜价震荡冲高，昨日伦铜收涨 0.31%至 9102 美元/吨，沪铜主力收至 73460 元/吨。产业层面，昨日 LME 库存减少 475至 106825 吨，注销仓单比例明显提高，其中北美仓库注销仓单增加 6525 吨，Cash/3M 贴水 102.9 美元/吨。国内方面，周末社会库存继续增加，增幅缩至 1 万吨以内，昨日上海地区现货转为贴水 135元/吨，盘面高企持货商换现意愿较强，市场成交偏淡。进出口方面，昨日沪铜现货进口亏损 400 元/吨左右，洋山铜溢价继续下滑。废铜方面，昨日国内精废价差缩窄至 2520 元/吨，废铜替代优势降低。价格层面，当前宏观面给予铜价的支撑主要来自国内相对积极的政策预期，而海外宏观相对中性。产业上看，随着传统旺季临近，需求有一定回升预期，叠加冶炼厂检修减产预期，资金推动下铜价可能还会冲高，但在铜库存持续增加的背景下，涨势或不稳固。今日沪铜主力运行区间参考：

72500-74000 元/吨；伦铜 3M 运行区间参考：9000-9200 美元/吨。