沪铝|AL2405

核心观点：云南铝厂近期或有启槽，累库放缓铝价重心上移

主要逻辑：

（1）美联储议息会议召开前夕，高盛调整了对美联储货币政策的预测，目前预计今年将降息三次，而不是四次。掉期交易显示美联储6月开启首次降息的概率不足50%。美元指数延续反弹，收涨0.13%于103.57。

（2）1-2月规模以上工业增加值同比 7%，预期5%。1-2月社会消费品零售总额同比5.5%，预期5.2%。1-2月城镇固定资产投资同比4.2%，预期3.2%。1-2月房地产开发投资同比下降9%。

（3）据SMM，3月18日铝锭社会库存84.7万吨，环比上周四增加0.4万吨；铝棒社会库存24.97万吨，环比上周四下降0.85万吨。

（4）据SMM，近期云南省外送电力量有所下降，且省内风、光等电力补充较好，省内电力出现富余，省内将于近期释放80万千瓦负荷电力用于省内电解铝企业复产，折合电解铝年化产能52万吨左右。

（5）3月18日，铝期货仓单92468吨，较前一日增加2612吨；LME铝库存568525吨，日环比减少3250吨。

（6）3月18日，华东地区现货对04合约报贴水50元/吨，日环比-80；中原地区现货报贴水160元/吨，日环比-90；华南地区贴水90元/吨，日环比-65。

（7）LME铝跌0.02%报2276.5美元/吨。沪铝05合约昨日回落0.13%于19270元/吨，夜盘跟随铜价上涨，收涨0.36%于19340元/吨。供应端，市场增加对云南地区复产话题的关注，SMM显示近期将有电解铝企业复产，折合产能52万吨。需求端，昨日公布的铝锭库存仍延续小幅累库，累库节奏已经放缓，预计本周有望迎来库存拐点；铝棒库存继续回落。现货市场货源整体宽松，下游维持刚需采购，三大消费地现货维持贴水运行。铝价目前仍以被动式跟随上涨为主，延续区间操作思路对待，沪铝的多单可以在接近19400-19500区间可以主动选择止盈，下方支撑区间上移到19000-19100。

市场研判：区间操作思路，沪铝的多单可以在接近19400-19500区间可以主动选择止盈，下方支撑区间上移到19000-19100。

金国强

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