沪铝|AL2404

核心观点：铝棒库存小幅反弹，铝价延续区间运行

主要逻辑：

（1）美国2月零售销售环比升0.6%，预期升0.8%，前值降0.8%。美国2月PPI同比升1.6%，预期升1.1%，前值升0.9%；环比升0.6%，预期升0.3%，前值升0.3%。美元指数继续维持偏弱运行，收跌0.12%于102.81。美元指数显著反弹，收涨0.52%于103.34。

（2）据SMM，3月14日铝锭社会库存84.3万吨，环比上周四增加2.2万吨，环比本周一增加0.3万吨；铝棒社会库就25.82万吨，环比上周四下降0.08万吨，环比本周一回升0.02万吨。

（3）3月14日，铝期货仓单86184吨，较前一日增加10383吨；LME铝库存573275吨，日环比增加350吨。

（4）3月14日，华东地区现货对03合约报升水10元/吨，日环比+40；中原地区现货报贴水110元/吨，日环比+40；华南地区贴水40元/吨，日环比+25。

（5）LME铝跌0.29%报2256.0美元/吨。沪铝04合约昨日冲高回落收跌0.44%于19150元/吨，夜盘收涨0.23%于19195元/吨。宏观方面，美国2月PPI数据继续超预期，继续提示美国面临二次通胀抬头的风险，美元指数反弹明显。基本面上，预计3月冶炼端运行产能持稳于4200万吨左右，四川有技改而云南有少量启槽预期，目前市场有预期4月云南会加大复产动作。需求端现货市场按需采购为主，本周铝锭社会库存延续小幅积累，但积累幅度已经放缓，铝棒库存去库受阻再度小幅反弹，库存表现略低于预期。当前驱动较为有限，区间操作思路对待，以18900-19000区间为防守做多，或者以19400-19500为防守做空。

市场研判：区间操作思路，以18900-19000区间为防守做多，或者以19400-19500为防守做空。套利关注4-5或4-6正套。

金国强

从业资格：F3065742

投资咨询：Z0014754

投资咨询业务资格：证监许可【2012】35号

（本报告蕴含信息均来自于公开资料，我公司对报告中的信息、数据及观点的准确性、可靠性、完整性及时效性不作任何保证，不构成任何投资咨询建议，据此入市，风险自担，与本公司和作者无关。）