核心观点：美国6月降息预期不减，铝价重心小幅上移

主要逻辑：

（1）美国2月CPI同比增长3.2%，高于预期3.1%，前值3.1%。美国2月CPI超预期回升，美元指数盘中反弹，但华尔街评论指出并不影响6月降息预期，美元指数尾盘回落，收涨0.1%于102.93。

（2）据SMM，3月12日三地库存65.19万吨，日环比积累0.17万吨。

（3）3月12日，铝期货仓单67783吨，较前一日增加4982吨；LME铝库存575675吨，日环比减少2000吨。

（4）3月12日，华东地区现货对03合约报贴水40元/吨，日环比持平；中原地区现货报贴水160元/吨，日环比-10；华南地区贴水60元/吨，日环比+5。

（5）LME铝涨0.49%报2263.0美元/吨。沪铝04合约昨日收平于19180元/吨，夜盘收涨0.16%于19210元/吨。宏观方面，美国2月CPI超预期回升，美元盘中走强，但华尔街评论称并未影响6月降息预期，CME显示6月降息概率增至60%以上，美元尾盘回落，整体维持弱势震荡局面。基本面上，预计3月冶炼端运行产能持稳于4200万吨左右，四川有技改而云南有少量启槽预期。需求端下游逐步完全复工，现货市场按需采购为主，成交相对平淡，铝价重心上移后现货贴水运行。目前铝棒库存拐点已经确认，铝锭库存积累节奏有所放缓，预计3月中旬将转入去库，叠加库存绝对水平处在低位，后续价格重心仍有上移可能，区间操作思路对待，以18900-19000区间为防守做多，或者以19400-19500为防守做空。

市场研判：区间操作思路，以18900-19000区间为防守做多，或者以19400-19500为防守做空。套利关注4-5或4-6正套。

金国强

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