核心观点：现货贴水小幅走扩，旺季预期支撑沪铝偏强震荡

主要逻辑：

（1）美国2月ISM非制造业PMI52.6，预期53，前值53.4。美元指数震荡偏弱，收跌0.08%于103.74。

（2）3月5日，铝期货仓单59252吨，较前一日持平。LME铝库存583700吨，日环比减少2900吨。

（3）3月5日，华东地区现货对03合约报贴水30元/吨，日环比-10；中原地区现货报贴水150元/吨，日环比-30；华南地区贴水40元/吨，日环比-15。

（4）LME铝跌0.51%报2226.5美元/吨。沪铝04合约昨日收涨0.16%于19060元/吨，夜盘收涨0.03%于19065元/吨。宏观方面，美国2月ISM非制造业PMI表现低于预期，非制造业扩张的节奏有所放缓，美元延续偏弱运行。基本面上，国内内蒙古某铝厂已恢复供电及生产；云南等地区电力暂无增量，区域内电解铝企业持稳生产为主。需求端下游逐步完全复工，现货市场按需采购为主，成交相对平淡，铝价重心上移后现货贴水小幅走扩。目前铝棒库存连续录得下降，预计3月中旬铝锭也将转入去库。消费旺季来临，库存拐点带动预期好转，短期铝价或偏强震荡，目前已运行至压力区间，上方压力关注19000-19200区间，下方支撑上移至18800-18900。

市场研判：短期震荡偏强，上方压力关注19000-19200区间，下方支撑上移至18800-18900。

金国强

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