上一交易日SMM铝现货价报18860元/吨，相较前值上涨70元/吨。期货方面，昨日铝价早盘震荡走高，夜盘横盘运行。海外宏观方面，美国通胀数据基本符合预期，短期内新增驱动有限，美元预计将维持震荡。国内方面，稳增长政策仍在持续加码，宏观预期维持乐观。供给方面，氧化铝企业复产积极，但矿石供给紧张仍存在一定拖累。而电解铝方面，近期再有扰动事件，但需关注云南降水及复产情况，海外产量未有明显改善。需求方面，在宏观刺激震荡下，传统需求预期正在逐步好转，新能源需求保持乐观。库存方面，受季节性因素因素，累库仍在持续，但目前库存仍处偏低水平，从现货市场交投来看有所好转。综合来看，供给端扰动因素较多，虽然目前暂无实质性影响，但产量约束维持。需求方面暂无拖累，叠加现货成交有所好转，库存仍处偏低水平，铝价下方支撑仍明确。