上一交易日SMM铝现货价报18700元/吨，相较前值下跌170元/吨。期货方面，昨日铝价早盘震荡运行，夜盘开盘小幅走高，虽然回落。海外宏观方面，美联储会议纪要基本符合市场预期，新增驱动暂缺，美元向上动能不足。消息方面，美国对俄罗斯制裁未包括工业金属，扰动消退。国内方面，宏观数据边际改善，且稳增长政策仍较为积极，预期乐观。供给方面，氧化铝供给仍受到运输以及环保等因素的影响，不确定性持续，电解铝在产能天花板及枯水季的共同作用下，产量易下难上。海外产量未有明显改善。需求方面，在宏观刺激震荡下，传统需求预期正在逐步好转。库存方面，受季节性因素因素，累库仍在持续，但目前库存仍处偏低水平。综合来看，短期内累库压力对铝价形成一定拖累，但宏观扰动减弱，供给约束持续，叠加需求端存在潜在利多，铝价下方支撑仍明确。