宏观面：国外方面，美联储CPI数据超出预期，且有多名美联储官员指出降息过快的风险，美联储降息预期再度下降，美元指数高位震荡，压制商品价格。国内方面，5年期以上LPR超预期降息，金融监管总局表示积极出台利于提振信心和预期的政策措施。消息方面，拜登宣布针对俄罗斯的“重大制裁”方案，欧盟将对俄罗斯制裁延长一年，给予外盘一定支撑。

基本面：节后国内电解铝企业持稳运行为主，初步测算国内电解铝运行产能维持在4200万吨附近，春节期间，国内铝水比例较一月份有所下降，部分铝厂铝锭及铝棒运输受降温降雪天气影响，运输效率下降，厂区库存有所积压。节后国内铝下游加工企业处于复工期，开工有待继续好转，从各个下游版块放假天数来看，建筑型材等版块开工恢复多集中在元宵节后，工业型材及铝板带箔版块开工恢复尚可，但受近期大范围降雪降温天气影响，部分区域下游开工恢复或出现延后的情况。短期来看，国内铝社会库存进入季节性累库状态，但累库总幅度低于往年同期水平，当前社库仍处于历史同期低位，对价格有一定支撑。

总结：整体来看，宏观方面维持弱现实强预期格局，基本面方面供需双弱，价格呈区间窄幅震荡。处于历史同期较低的社库水平，给予价格一定支撑，盘面下方空间有限；而近期国内大面积雨雪天气，大概率会使得部分区域下游开工恢复出现延后，从而压制短期盘面价格。简言之，预计沪铝主力04合约价格运行区间为18500-19200之间，短期宜波段操作，建议关注下游复工节奏、社库高点位置及拐点时间。