【个人观点】铝：关注低多机会，预计震荡区间18000-20000元/吨。氧化铝：期价或有一定支撑，生产企业逢高卖出套保，未有持仓者观望。

【宏观及政策消息】

■5年期以上LPR创单月最大降幅。

■住建部：214个城市已建立房地产融资协调机制。

■上海、北京多家银行火速下调房贷利率。

■市场出现美联储下一步是加息而非降息的声音。

■青岛港前湾港区氧化铝海铁联运专列实现首发，正式开启以青岛口岸为重心，辐射山东、面向全国的氧化铝海铁联运新模式。

【市场动态】

铝：

期货端，2月20日，沪铝2404低开收跌，报收于18690（-85）元/吨，较前一交易日跌0.45%，成交量12.4万手（+44726），持仓量19.7万手（+24182）。

现货端，2月20日，佛山均价18790（-60）元/吨，成交尚可，氛围回暖；华东均价18670（-150）元/吨，下游逢低补库，交投一般；中原均价18570（-150）元/吨，观望情绪为主，成交稀少，贴水90-130元/吨左右。铝棒加工费小幅上涨，下游需求一般。

重要数据：1、Wind数据，2月18日，铝锭社会库存64.1万吨，较2月8日涨14.8万吨。 2、Wind数据，2月18日，铝棒社库26.19万吨，较2月8日上涨6.16万吨。

观点逻辑：美国通胀超预期，美联储降息预期降温，美元指数偏强震荡；全国电解铝运行产能维持平稳，短期暂无增减信息；春节长假已过，传统消费旺季将近，下游需求将逐步回暖；铝锭库存假期增幅明显，后续短期或仍有累库可能，当前库存绝对值仍处于历史同期低位；下行空间或有限，关注后续累库幅度及下游复工进展情况。关注低多机会，预计震荡区间18000-20000元/吨。

氧化铝：

期货端，2月20日，氧化铝2403高开收涨，报收于3144（+22）元/吨，较前一交易日涨0.7%，成交量15494手（+5600手），持仓量25218手（-1142）。

现货端，2月20日，氧化铝现货价格以稳为主，山东、河南、山西、广西、贵州、新疆氧化铝均价分别为3290元/吨、3380元/吨、3380元/吨、3435元/吨、3400元/吨、3730元/吨，价格均未变。氧化铝市场长单执行，节后市场将陆续恢复，中东部大范围雨雪到达，短期对于运输有所影响。

重要数据：Wind数据，2月8日，氧化铝港口库存20.2万吨，较2月1日跌0.5万吨；观点逻辑：全国铝厂运行稳定，暂无增减产消息；矿源偏紧问题仍在持续，短期氧化铝供应大幅上升可能性较低，国内矿源改善与否需观察两会之后政策变动情况；空气污染问题减弱，环保制约或逐步减轻，春节前成交较为清淡，价格坚挺，节后市场将陆续恢复，关注节后市场情绪变化、矿源供给及政策变动。生产企业可以逢高择机卖出套保锁定利润，未有持仓者观望。

【风险点】政策变动，挤仓，枯水期限产超预期，铝土矿供应大幅短缺【注意事项】以上内容仅供参考，不构成投资建议

中财期货 13718696579