铜：铜价或震荡偏弱

观点：震荡偏弱

重要信息：SMM预计2月电子电路铜箔开工率为53.80%，环比下滑12.15个百分点。2月多数终端厂家步入假期，季节性淡季下，电子电路铜箔开工率持续下滑，且预计因春节期间成品库存累增，3月行业开工率也难言乐观。

逻辑：

1、1月SMM中国精炼铜产量为96.98万吨，环比下降2.96万吨，但降幅低于市场预期。后续精炼铜实际产量需要看冶炼厂排产计划。

2、今日是春节前最后一个交易日，预计现货市场依旧保持冷淡局面。铜箔企业对节后需求偏悲观，预计2月铜箔出货量将大幅下降。

3、周一国内铜库存继续增加，目前已经进入累库阶段，预计直至春节前，国内铜库存将持续增加。

策略：国内铜库存继续增加，预计铜价将呈现震荡偏弱的走势。

风险提示：美元指数、国内经济刺激力度。