铜：铜价或震荡偏弱

观点：震荡偏弱

重要信息：SMM调研，华北部分地区如天津、山东，因多数企业1月有检修安排，其余企业产销量或受到下游备库明显带动，但也集中在大企业。有精铜杆厂表示，现在基本没有中小型企业备库增量。

逻辑：

1、1月SMM中国精炼铜产量为96.98万吨，环比下降2.96万吨，但降幅低于市场预期。后续精炼铜实际产量需要看冶炼厂排产计划。

2、下游基本已经进入放假节奏，跨省物流也陆续暂停，现货市场交投较为冷清。

3、周一国内铜库存继续增加，目前已经进入累库阶段，预计直至春节前，国内铜库存将持续增加。

策略：目前下游企业补库基本已经结束，周一国内铜库存继续增加，预计铜价将呈现震荡偏弱的走势。

风险提示：美元指数、国内经济刺激力度。

铝：需求转弱，铝价或震荡偏弱

观点：震荡偏弱

重要信息：SMM获悉，近期铝板带箔下游客户对节后需求预判存在分歧，部分企业认为节后消费有望迎来明显好转，更多企业认为消费短期难以出现较大幅度回暖。

逻辑：

1、上周国内电解铝周度产量为80.7万吨，与上上周基本持平，产量维持稳定。节后云南电解铝厂小幅复产存在可能性。

2、临近春节假期，下游需求进一步转弱，现货市场成交表现较弱。

3、周一国内铝锭库存为47.5万吨，周度环比增加0.8万吨。铝锭库存缓慢回升，但目前处于往年同期的低位。

策略：需求预期偏悲观，铝价或呈现震荡偏弱的走势。

风险提示：铝锭库存变化、节后消费需求变化。