铜：美元指数上行，铜价或震荡偏弱

观点：震荡偏弱

重要信息：美国1月季调后非农就业人口超预期大增35.5万人，1月失业率持稳，工资增速达0.6%创2022年3月以来新高。强劲的劳动力市场数据，推动美元指数走高。

逻辑：

1、虽然1月国内精炼铜产量尚未公布，但是市场预期会有下滑，主要是根据排产计划推测。

2、下游陆续进入放假节奏，跨省物流也陆续暂停，现货市场交投较为冷清。据SMM调研，今年精铜杆下游备库带来的消费增量并不多。

3、周一国内铜库存继续增加，目前已经进入累库阶段，预计预计直至春节前，国内铜库存将持续增加。

策略：目前补库基本已经结束，宏观刺激利好消息也在转弱，预计铜价将呈现震荡偏弱的走势。

风险提示：美元指数、国内经济刺激力度。

铝：需求季节性转弱，铝价或震荡偏弱

观点：震荡偏弱

重要信息：1月（31天）中国冶金级氧化铝产量为672.0万吨，日均产量环比减少0.98万吨/天至21.68万吨/天。1月总产量环比2023年12月减少1.10%，同比去年增加5.5%。截至1月末，中国氧化铝建成产能为10000万吨，运行产能为7914万吨，全国开工率为79.1%。

逻辑：

1、上周国内电解铝周度产量为80.7万吨，与上周基本持平，产量维持稳定。节后云南电解铝厂小幅复产存在可能性。

2、本周将进入春节假期，越来越多的铝下游企业停产放假，预计开工率跌幅将继续扩大。

3、周一国内铝锭库存环比增加0.8万吨至47.5万吨。

策略：临近春节，电解铝需求转弱，预计铝价将呈现震荡偏弱的走势。

风险提示：铝锭库存变化、节后消费需求变化。