核心观点：社会库存季节性积累，下游节前刚需采购为主

主要逻辑：

（1）纽约社区银行四季度意外亏损2.6亿美元，宽松预期再度升温。美元指数回落0.44%于103.06；两年期美债收益率回升0.2bp收于4.217%，十年期美债收益率回落3bp收于3.887%。

（2）美国1月ISM制造业指数 49.1，预期 47.2，前值 47.4。 新订单指数 52.5，预期 48.2，前值由 47.1 修正为 47。物价支付指数 52.9，预期 46.9，前值 45.2。

（3）2月1日央行公布2024年1月抵押补充贷款PSL开展情况，PSL重启两个月净增5000亿，本轮PSL大概率仍集中在三大工程领域，利于地产和基建投资改善。

（4）截至2月1日，SMM电解铝社会库存47.2万吨，环比上周积累3.5万吨。铝棒社会库存3.05万吨，环比上周积累14.12万吨。

（5）截至2月1日，铝期货仓单24978吨，日环比增加99吨；LME铝库存535575吨，日环比减少2000吨。

（6）截至2月1日，华东地区现货对02合约报贴水10元/吨，日环比-10；中原地区现货报贴水170元/吨，日环比+10；华南地区平水，日环比持平。

（7）LME铝跌1.58%报2249.0美元/吨，沪铝03合约昨日冲高回落收跌0.58%收于18900元/吨，夜盘延续承压收跌0.03%于18895元/吨。宏观方面，受纽约社区银行以外亏损影响，宽松预期重燃，美元指数再度回落，金价走强但有色金属整体承压，反映市场存在一定避险情绪。基本面上，国内冶炼端维持相对平稳，原铝进口窗口持续打开，后续仍有进口货源流入，消费端整体处在淡季格局，下游开工率继续走低，华东地区维持刚需采购，中原地区运输受北方天气影响货源偏松，三大消费地现货升水承压运行，最新社会库存呈现季节性积累。铝价昨日冲高后延续偏弱运行，短多触发离场保护，观望为宜。

市场研判：短多触发离场保护，观望为宜。

金国强

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