上一交易日SMM铝现货价报19010元/吨，相较前值下跌80元/吨。期货方面，昨日铝价早盘微幅走弱，夜盘收复跌幅，整体窄幅震荡。海外宏观方面，美联储议息会议本周召开在即，市场情绪延续谨慎，美元窄幅震荡。本次降息概率较低，但未来降息时点仍存不确定性，关注会后讲话。国内方面，需求动能不足问题仍存，但稳增长政策在持续加码，昨日多地放松地产限购政策。供给方面，新增驱动有限，氧化铝开工率预计仍将受天气因素影响出现反复，而电解铝方面，在产能天花板及枯水季的共同作用下，产量易下难上。需求方面，短期受节假日因素的影响，交投较为清淡，但在宏观刺激政策下，中期仍存乐观预期。库存方面，电解铝库存本周出现反弹，但仍处低位，淡季累库程度不及预期。综合来看，在前期的连续上涨后，短期内新增驱动减弱，进一步上行动能放缓。但低库存将为铝价提供向上弹性，下方支撑明确，易涨难跌。