LME上一交易日收于2258，日涨26或1.16%。供应端运行产能持稳，进口环比下滑；需求端，铝合金产量并未延续季节性下滑，且运输受扰动到货减少，使得上周延续去库超预期；随着进入年底收尾，本周大概率开始累库，累库幅度预期在4-5w附近，关注累库兑现情况。现货升贴水方面，高铝价和累库压力下华南现货市场崩塌，现货升水大幅走弱；铝棒加工费走弱至阶段性低位。国内成本端，煤炭价格走弱、炭块价格持稳、氧化铝价格方面，现货价格持稳，期价或受几内亚风险降低影响大跌，后维持窄幅波动。海外方面，欧美日现货升水上行，成本端欧洲天然气价格和电价窄幅波动。

投资策略：多头建议减仓持有，关注19200附近的压力；关注borrow头寸年底附近的建仓机会；关注内外反套机会，但现阶段比价较高不适合参与。

风险提示：云南二次减产超预期、氧化铝缺口导致的减产扩大。