铜：节前备货开始，需求或将有所改善

观点：震荡

重要信息：中国人民银行行长潘功胜1月24日在国新办新闻发布会上表示，将于2月5日下调存款准备金率0.5个百分点，向市场提供流动性1万亿元。

逻辑：

1、昨日铜价上行，下游企业大多维持刚需采购，备货增量较少，年前下游订单量同比略微走弱，市场对近期消费需求增长的预期或有下调。笔者预计本周需求将有一定增量，但备货力度可能不及往年同期。

2、国内铜库存低位波动，周一铜社会库存为8.0万吨，较上周四增加0.4万吨，若本周开始新年备库，那么预计直至春节前，国内铜库存将持续增加。

3、央行降准0.5个百分点，市场情绪改善。

策略：降准消息刺激铜价走高，美元指数震荡，预计铜价将呈现震荡走势。

风险提示：美元指数变化、国内外库存变化。

铝：俄铝制裁担忧带动铝价上涨

观点：谨慎偏多

重要信息：据Politico援引欧洲外交官的话报道，欧盟针对俄罗斯的新一揽子制裁措施主要针对俄罗斯铝产品。早些时候有报道称，欧盟开始讨论新一轮对俄制裁措施，并将于2月24日通过。

逻辑：

1、作为第13轮制裁的一部分，欧盟将对俄罗斯铝实施禁运，此消息导致铝价格大幅上涨。

2、去年俄铝大量流入中国市场，此次欧盟的制裁预期，或将稳固俄铝大量流入中国市场的现状。

3、国内铝供需基本面未有太大矛盾，上周电解铝周度产量为80.8万吨，与上上周基本持平，铝下游龙头加工企业开工率为60.8%，同样与上上周持平。

策略：受俄铝制裁预期影响，近期铝价或将呈现震荡偏强的走势，后续仍需关注补库节奏和力度。

风险提示：铝锭库存变化、节前消费需求变化。