LME上一交易日收于2232，日涨77或3.57%。供应端运行产能持稳，进口窗口保持打开；需求端华东华南仍延续去库，预计随着进入春节前假期阶段，本周大概率开始累库，累库幅度在4-5w附近，关注兑现情况。现货升贴水方面，到货及进口流入冲击下华东现货升水走弱；铝棒加工费再次转弱。国内成本端，煤炭价格基本持稳，炭块价格弱势下跌，氧化铝现货价格持稳、期货夜盘受欧盟对俄铝进口禁运消息刺激跟随伦铝大幅拉涨，涨幅达2.8%。海外方面，欧美现货升水上行，成本端欧洲天然气价格持稳，电价继续下跌。

投资策略：多头建议持有，关注累库兑现情况；关注borrow头寸年底附近的建仓机会；关注内外反套机会，但现阶段比价较高不适合参与。

风险提示：云南二次减产超预期、氧化铝缺口导致的减产扩大。