铜：节前备货开始，需求或将有所改善

观点：震荡

重要信息：截至1月22日，国内市场电解铜现货库7.96万吨，较15日增0.43万吨，国内库存延续垒库趋势，其中仅广东地区库存表现下降。具体来看，上海市场进口铜仍有到货，且下游采购需求难有增量，库存因此继续增加。

逻辑：

1、昨日部分下游备货需求已经显现，成交情况有所改善，部分下游企业将于本周陆续开展新年备库，笔者预计本周需求将有一定增量，但备货力度可能不及往年同期。

2、周一铜社会库存为8.0万吨，较上周四增加0.4万吨，若本周开始新年备库，那么预计直至春节前，国内铜库存将持续增加。

策略：新年备货需求或将对铜价带来支撑，而美元指数的走强将对铜价带来压制，预计铜价将呈现震荡走势。

风险提示：美元指数变化、国内外库存变化。

铝：俄铝制裁担忧带动铝价上涨

观点：谨慎偏多

重要信息：据Politico援引欧洲外交官的话报道，欧盟针对俄罗斯的新一揽子制裁措施主要针对俄罗斯铝产品。早些时候有报道称，欧盟开始讨论新一轮对俄制裁措施，并将于2月24日通过。

逻辑：

1、市场传闻欧盟将再次对俄铝进行制裁，此次为禁运，此消息导致昨日LME铝价格大幅上涨。

2、去年俄铝大量流入中国市场，此次欧盟的制裁预期，或将稳固俄铝大量流入中国市场的现状。

3、受生产周期影响，春节补库一定会进行，在供需没有太大矛盾的情况下，预计春节前的补库力度和节奏将成为影响当前电解铝价格的关键因素。

策略：俄铝制裁担忧带动铝价上涨，短期消息刺激，或将推动铝价反弹。

风险提示：铝锭库存变化、节前消费需求变化。