LME上一交易日收于2214，日涨14或0.64%。供应端运行产能持稳，进口打开再次施压国内；需求端，因临近春节假期，预期本周将进入持续的累库周期，年后库存高位在110w附近，悲观点预期在120w附近。现货升贴水方面，低铝价及现货流通偏紧格局下下游积极入场采购备货，升水大涨；铝棒加工费小幅下滑。国内成本端，煤炭价格持稳、炭块价格弱势下跌、氧化铝现货仅山东地区微涨，期价试探3180一线，反弹后维持窄幅波动，持续关注进口和国产提复产情况。海外方面，欧洲现货升水上行，欧洲天然气价格和电价下跌。

投资策略：关注内外反套和borrow头寸年底附近的建仓机会；1月现货18800-19000附近可买入；关注氧化铝市场跌价风险。

风险提示：云南二次减产超预期、氧化铝缺口导致的减产扩大。