LME上一交易日收于2215.5，日跌19.5或0.87%。供应端运行产能持稳，进口打开再次施压国内；需求端，汽车板和轮毂的开工环比有继续改善的迹象；型材段阶段性的开工环比有改善但不明显，据悉为春节假期备货所致，订单改善不明显；线缆段开工无起色。库存方面去库明显放缓低于预期，预期本周将进入持续的累库周期，年后库存高位在110w附近，悲观点预期在120w附近。现货升贴水方面，华南市场需求提振不足现货升水下滑，华东现货持续向好；铝棒加工费小幅下滑。国内成本端，煤炭价格持续阴跌、炭块价格持稳；氧化铝周五夜盘大跌，后收于3320附近，现货价格除晋豫外继续上行，3200-3400价格相对合理，关注进口和国产提复产情况。海外方面，欧洲现货升水继续上行，海外天然气价格微涨，电价下跌。

投资策略：关注内外反套和borrow头寸年底附近的建仓机会；1月现货18800-19000附近可买入；关注氧化铝市场跌价风险。

风险提示：云南二次减产超预期、氧化铝缺口导致的减产扩大。