LME上一交易日收于2237，日跌35或1.54%。供应端无变动；需求端，据机构调研，本周末是大部分型材厂年前发货截单的节点，部分大型企业将于月底放假。库存方面华东华南再次转为去库，但铝棒低加工费预计会继续拖累铝棒开工，预期国内去库1月中将进入尾声，年后的库存高位在100-110w附近，年前绝对库存低点在42-43w附近的水平。现货升贴水方面，到货少库存去化下持货商挺价，华南现货升水继续上行，华东受进口压制下维持平水；铝棒加工费继续上涨。国内成本端，煤炭价格转跌，炭块价格持稳，氧化铝期价受市场情绪消退有所回调，但现货价格维持涨势仍存支撑，3200-3400价格相对合理，关注进口和国产提复产情况。海外方面，美国现货升水上涨，海外成本端天然气价格下跌，但电力价格继续上涨。

投资策略：关注内外反套和borrow头寸年底附近的建仓机会，单边向上空间不大。

风险提示：宏观、消费超预期风险。