核心观点：氧化铝波动加剧，铝价跟随弱势

主要逻辑：

（1）美国12月ADP就业人数16.4万，预期11.5万，前值10.3万。小非农好于预期令降息预期继续回摆。两年期美债收益率反弹5.6bp收于4.397%，十年期美债收益率反弹8.4bp收于4.007%，美元指数震荡收于102.43。

（2）据CME“美联储观察”：美联储2月维持利率在5.25%-5.50%区间不变的概率为93.3%，降息25个基点的概率为6.7%。到明年3月维持利率不变的概率为35.4%，累计降息25个基点的概率为60.4%，累计降息50个基点的概率为4.2%。

（3）财政部部长表示，要加强财政资源统筹，适度扩大财政支出规模。相应地，全国财政赤字率从3%提高到3.8%左右。

（4）俄罗斯铝业（Rusal）表示，其Krasnoyarsk冶炼厂一座变压器周三发生火灾并被扑灭后，生产未受到影响。俄铝在2022年生产了380万吨铝，其中Krasnoyarsk冶炼厂贡献了100万吨。

（5）据SMM，1月4日铝锭社会库存46.2万吨，较周一累库0.2万吨，比上周四积累0.8万吨，比去年同期减少11.4万吨。铝棒社会库存8.2万吨，较周一累库0.46万吨，比上周四增加1.79万吨，比去年同期增加0.23万吨。

（6）截至1月4日，铝期货仓单39092吨，日环比减少51吨；铝库存56.16万吨，日环比减少0.36万吨。

（6）截至1月4日，华东地区现货对01合约平水，日环比持平。中原地区现货贴水150元/吨，日环比-10。华南地区现货升水5元/吨，环比+20。

（7）小非农好于预期令海外降息预期回摆，LME铝跌0.91%报2285.0美元/吨。昨日沪铝02合约下跌0.65%至19215元/吨，夜盘下跌0.34%收于19150元/吨。随着氧化铝交割库扩容与上期所出台相应风控措施，氧化铝炒作情绪明显降温，同时期现商也有抛盘面动作，昨日氧化铝主力合约跌停带动铝价偏弱运行。下游方面，国内铝下游加工龙头企业开工率周环比下降2.9个百分点，除了环保限产外，需求不足持续制约当前铝下游开工走高。库存方面，铝锭库存周内基本持稳，但铝棒已经出现积累迹象，后续仍将面临库存向上拐点，观望为宜。

市场研判：观望

金国强

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