上一交易日SMM铝现货价报19570元/吨，相较前值上涨0元/吨。期货方面，节前铝价表现强势，震荡上行。海外宏观方面，市场降息预期仍在不断强化，美元指数持续走弱。国内方面，经济数据喜忧参半，政策信号仍较为积极，货币政策及财政政策将持续发力，复苏趋势延续。供给方面，近期氧化铝供给对铝价形成明显支撑，虽然从中期看产能过剩格局不变，但短期内供给或阶段性紧张。而电解铝供给刚性较为明显，叠加云南枯水季期间，产量易下难上，氧化铝阶段性供给问题或进一步加剧电解铝供给紧张。需求方面，在刺激政策的推动下，地产竣工或好于预期，叠加“三大工程”需求发力，而新能源相关需求继续维持乐观，铝下游存潜在利多。库存方面，目前仍在持续向下。综合来看，氧化铝阶段性供给紧张预期将传导至电解铝，且铝供给刚性叠加低库存，下方支撑更新明确，多单安全边际更高。