铜：加工费回落

观点：震荡

重要信息：据SMM了解，CSPT小组敲定2024年一季度的现货铜精矿采购指导加工费为80美元/吨及8.0美分/磅，较2023年四季度现货铜精矿采购指导加工费95美元/吨及9.5美分/磅减少15美元/吨及1.5美分/磅。

逻辑：

1、周四国内铜库存合计6.5万吨，较周一增加1.4万吨，国内铜库存低位波动。

2、昨日铜现货升水继续走高，但市场成交较为冷清，年末现货成交预计更加偏弱。

3、冶炼厂出货量减少，而下游需求也有所减弱，主要是因为空气污染问题，北方地区的铜杆厂减产数量较多。

策略：短期铜价走势偏强，但铜价又来到压力位附近，建议观望。

风险提示：美元指数变化、国内外库存变化。

铝：重污染天气，加工企业生产受限

观点：震荡

重要信息：国际铝业协会(IAI)公布的数据显示，全球11月氧化铝产量为1185.8万吨，日均产量为39.53万吨。10月全球氧化铝产量修正为1,208.8万吨。IAI表示，中国11月氧化铝预估产量为680万吨。

逻辑：

1、周四国内铝锭库存合计43.4万吨，较周一下降0.9万吨，国内铝锭库存依旧在下降，不断创下年内新低。

2、氧化铝现货价格小幅上涨。北方地区氧化铝供需相对偏紧，氧化铝企业惜售情绪较浓。

3、郑州重污染天气红色预警，当地铝加工企业生产受影响。

策略：一波上涨行情，在最后阶段往往是以大涨结束，预计铝价或将呈现冲高回落的走势。 风险提示：铝锭库存变化、几内亚铝土矿生产情况。