核心观点：华东升水继续收窄，铝价围绕万九关口震荡运行

主要逻辑：

（1）美国三季度经济数据下修推升降息预期。美国第三季度实际GDP从5.2%下修至4.9%，第三季度核心PCE物价指数从2.3%下修至2%。2Y美债收益率反弹2bp至4.36%，10Y美债收益率反弹4.5bp至3.895%，美元指数下跌0.66%至101.75。

（2）12月21日，住房和城乡建设部在全国住房和城乡建设工作会议上强调，坚持稳中求进以进促稳、先立后破，明年做好四大板块、18个方面工作。明年房地产工作狠抓落实，“动则必快，动则必成”。

（3）12月21日，SMM铝锭社会库存继续快速回落至44.6万吨，环比上周下降3.7万吨。铝棒库存6.49万吨，环比下降1.73万吨，创近三年同期新低。

（4）12月21日，LME铝库存50.81万吨，环比减少1650吨，LME0-3铝贴水54.74美元/吨。铝期货仓单3.71万吨，日环比减少1957吨。

（5）12月21日，华东地区持货商积极出货，但下游接货情绪偏弱，现货对01合约贴水10元/吨，环比-20。中原地区报平水，环比-50。华南铝锭升水40元/吨，环比-55。

（6）LME铝涨0.11%报2248.0美元/吨。沪铝02合约昨日回落0.13%收于18995元/吨。夜盘回落0.03%收于18990元/吨。从现货表现看，华东地区持货商积极出货，但下游接货情绪偏弱，导致华东地区转向贴水10元，中原和华南地区铝锭升水也延续了走弱态势。铝锭社会库存继续快速回落，最新数据已低于45万吨，当前的低库存对铝价仍有支撑，但下游接货意愿偏弱，进入1月后仍有季节性累库压力，上方空间仍未打开，预计围绕万九关口震荡运行。

市场研判：观望

金国强

从业资格：F3065742

投资咨询：Z0014754

投资咨询业务资格：证监许可【2012】35号

（本报告蕴含信息均来自于公开资料，我公司对报告中的信息、数据及观点的准确性、可靠性、完整性及时效性不作任何保证，不构成任何投资咨询建议，据此入市，风险自担，与本公司和作者无关。）