核心观点：华东升水继续收窄，铝价围绕万九关口震荡运行

主要逻辑：

（1）美国经济数据表现仍好于预期，11月成屋销售年化总数382万户，预期377万户，前值379万户；12月谘商会消费者信心指数110.7，预期104，前值102。2Y美债收益率回落11bp至4.34%，10Y美债收益率回落8.6bp至3.85%，美元指数反弹0.3%至102.43。

（2）国际铝业协会（IAI）公布的数据显示，2023年11月全球原铝产量为589.3万吨，同比增加2.7%。11月原铝日均产量为19.64万吨，前一个月为19.73万吨。11月中国原铝产量预计为350.0万吨，前一个月修正值为350.0万吨。

（3）据海关总署，中国11月进口原铝19.43万吨，环比下滑10.3%，同比大增75.6%。11月铝土矿进口1192.76万吨，环比增加7.2%，同比增加2.1%。11月氧化铝进口12.9万吨，环比增加30.28%，同比下滑34.21%。

（4）12月20日，LME铝库存50.98万吨，环比减少1650吨，LME0-3铝贴水53.5美元/吨。铝期货仓单3.91万吨，日环比减少551吨。

（5）12月20日，华东地区持货商积极出货，但下游接货情绪偏弱，现货对01合约升水10元/吨，环比-10。中原地区报升水50元/吨，环比-40。华南铝锭升水95元/吨，环比-35。

（6）LME铝跌0.86%报2245.5美元/吨。昨日市场演绎红海局势下的供应链扰动，沪铝01合约反弹0.37%收于19020元/吨。夜盘回落0.58%收于18910元/吨。铝价昨日触及万九关口后夜盘回落，万九关口仍表现出较大阻力。从现货表现看，华东地区持货商积极出货，但下游接货情绪偏弱，导致华东地区现货升水继续收窄10元/吨，中原和华南地区铝锭升水也延续了走弱态势。供应端云南减产落地后保持平稳，但市场仍对极端天气与采暖限电带来减产担忧。当前的低库存对铝价仍有支撑，但进入1月后仍有季节性累库压力，上方空间仍未打开，万九关口仍有压力。

市场研判：观望

金国强

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