LME上一交易日收2137.5，日涨1.5或0.07%。供应端，内蒙复产下运行产能小幅增加；进口窗口依旧打开，12月进口量仍有望增加。需求端消费环比有改善，其中光伏端略有改善，跌价后建材端市场也略好转；板带箔市场跌价后补货积极。库存方面整体去库依旧较快但仍略低于预期，警惕后期去库持续不及预期，预计年底最低库存仍可能降至50-55w附近。现货市场方面，看跌预期下出货延续，华南现货升水继续小幅收窄；华东市场未改低迷，现货维持小贴水；铝棒加工费转弱。成本方面，电煤价格小幅上涨，氧化铝和炭块价格持稳；海外欧洲天然气价格小幅下滑，电价跌幅较大。海外现货升水持稳。

投资策略：183-18400附近投机多头可择机参与；100以上月差可考虑逐步离场；内外比价打开，内外反套建议离场。

风险提示：需求持续塌陷、宏观风险。