LME上一交易日收2222，日跌9.5或0.43%。供应端，云南减产到位后电力依旧紧张，进一步关注水电出力情况；企业端未收到再次减产消息，短期供应扰动不大。需求端实际消费依旧疲弱。库存方面，华南华东库存均持稳，从当前库存推演年底库存或降至55w附近。现货市场方面，华南地区现货升水继续小幅走强；华东地区由于临近月末持货商积极出货回笼资金导致实际流通泛滥，现货贴水走阔；铝棒加工费小幅下滑。成本方面，电煤价格小幅下跌，氧化铝价格持稳，炭块价格持稳；海外欧洲天然气价格和电价小幅上涨。海外欧美现货升水持稳。

投资策略：前期borrow头寸可继续持有，但缺乏强挤仓的继续，预计向上空间不足。空头注意减仓；18400-18500附近可考虑增加多头保值比例。

风险提示：需求持续塌陷、宏观风险。