【个人观点】铝：区间震荡，震荡区间18000-20000元/吨。氧化铝：震荡区间2800-3100元/吨，上涨空间受限。

【宏观及政策消息】

1. 习近平：解决巴以冲突循环往复的根本出路是落实“两国方案”，恢复巴勒斯坦民族合法权利，建立独立的巴勒斯坦国。

2. 美联储11月会议纪要：将维持限制性利率，未来会谨慎行事，仍可能再次加息。

【市场动态】

铝：

期货端，11月21日，沪铝2401低开收跌，重心小幅上移，报收于18875（-45）元/吨，较前一交易日跌0.24%，成交量14.6万手（+18701），持仓量16.1万手（+9364 ）。

现货端，11月21日，佛山均价19150（+50）元/吨，逢低采购，成交尚可；华东均价19000（+60）元/吨，现货流通宽松，成交一般；中原均价18940（+50）元/吨，贴水50元/吨左右，成交较好。主要消费地铝棒加工费下调，成交较少。

重要数据：1、Wind数据，11月20日，铝锭社会库存66.2万吨，较11月16日降1.3万吨；2、Wind数据，11月20日，铝棒社库10.65万吨，较11月16日上升0.37万吨。

观点逻辑：中美关系缓和，加息周期步入尾声；云南电解铝已减产94万吨/年，效果有所显现，周产量连续两周下滑；铝锭累库势头终止，转向去库，对铝价有一定支撑，关注去库延续性；消费进入传统淡季，下游开工率持续下滑；成本端重心略有上移，仍处于低位，高铝价抑制消费，限制沪铝价格上行空间。预计沪铝区间震荡，震荡区间18000-20000元/吨。

氧化铝：

期货端，11月21日，氧化铝2401高开下挫，开盘于2993元/吨，收于2944（-48）元/吨，较前一日跌1.6%，成交量46999手（-4816），持仓量78799手（-3654）。

现货端，11月21日，氧化铝价格暂稳，山东、河南、山西、广西、贵州、新疆氧化铝均价均分别为2950元/吨、3010元/吨、3000元/吨、3015元/吨、3020元/吨、3350元/吨。北方冬季环保问题或影响北方氧化铝产量，生产稳定性受到影响，现货偏紧，而下游采购意愿偏低。

重要数据：Wind数据，11月16日，氧化铝港口库存18万吨，较11月9日升5.9万吨；观点逻辑：云南电解铝厂目前减产产能约94万吨/年，效果有所显现，对氧化铝的需求下降，下游采购意愿降低，部分持货商欲低价变现，价格承压；煤炭及烧碱价格有所企稳，成本重心暂不下移；进入冬季环保政策变动较多，北方多氧化铝厂或受影响，广西氧化铝厂在产产能有增减，总体下降，供应或仍有起伏，现货流通略偏紧；鉴于氧化铝产能过剩局面长期存在，且开复产难度较低，电解铝减产最终规模或仍有变数，其上涨空间受限，震荡区间2800-3100元/吨。

【风险点】政策变动，挤仓，枯水期限产超预期【注意事项】以上内容仅供参考，不构成投资建议