宏观面，美国10月CPI同比上升3.2%不及预期，进一步压缩继续加息的可能，中美两国元首会晤达成一系列共识，降低未来出口市场的不确定性。国内方面，周内先后公布的10月社融数据、10月人民币贷款数据、10月规模以上工业增加值等数据均显示中国经济持续向好，提振市场信心。供给方面，周内电解铝供应端维持收紧状态，云南地区电解铝停槽减产仍在继续，目前停产规模已经达94万吨左右，预计到11月20日左右主流企业基本完成停 产要求，其他地区电解铝企业持稳运行为主。另外，周内吕梁地区公布2023年冬季采暖季环保管控政策，区域内涉及一家电解铝企业环保评级为A级，环保管控期间企业自主减排为主，暂时不会对生产造成影响。需求方面，周内国内铝下游加工企业开工维持弱势，但下降幅度有所放缓。目前建筑型材企业订单仍未有起色加之行业淡季来临， 行业开工走弱为主。铝板带箔行业进入淡季，市场需求持续转弱。海外需求也暂未有明显转好迹象。现货及库存方面，周内铝现货价格跌破1.9万元整数关口，下游逢低补库，带动华南及巩义地区市场去库，但无锡地区库存压力仍较为明显。整体而言，短期内国内外宏观利多，供应缩减给铝价也带来较大支撑，但考虑到当前社会库存处于近几年相对较高位置，且下游需求偏弱未见好转，库存拐点仍未出现，因此铝价上方压力犹存，预计沪铝主力12合约呈现区间震荡格局，运行区间为18600-19500元/吨。