LME上一交易日收2232，日涨1.5或0.07%。供应端，云南减产速度和幅度慢于预期，关注后期减产提速。需求端，建材产量由升转降，工业材产量继续小幅下降，整体表现一般。库存方面，华东华南延续累库，关注后期累库是否持续超预期。现货市场方面，铝价反弹下，华南现货升水继续走强但库存继续增加也使得市场略显压力，华东现货贴水收窄但仍无实质性改善；铝棒加工费继续上涨。成本方面，电煤价格基本持稳，山东山西氧化铝现货报价下滑、海外澳洲FOB跌幅较大，炭块价格持稳。海外欧洲天然气价格基本持稳，电价上涨。海外欧洲和日本现货升水下滑。

投资策略：空头注意减仓；188-19000附近考虑多头保值；前期borrow头寸可继续持有，当前月差仍可考虑买近抛远操作，但受制于库存预计向上空间有限。

风险提示：需求持续塌陷、云南减产不及预期、宏观风险。