上一交易日SMM铝现货价报19230元/吨，相较前值上涨60元/吨。期货方面，昨天昨日铝价震荡运行。海外宏观方面，美元指数维持在105上方运行，但反弹动能不足，美元对有色金属拖累减弱。国内方面，最新经济数据表现一般，但目前刺激政策仍在加码，宏观修复趋势延续。供给方面，云南地区枯水期减产预计涉及100万吨产能，但目前实际影响仍未确定，且持续时间仍可能偏长，仍需关注降雨量情况。近期进口利润阶段性转负，进口增量预计难以持续。需求方面，刺激政策仍在加码，传统需求存改善预期，叠加新能源相关需求维持乐观，铝下游存潜在利多。库存方面，近期库存有所抬升，但库存仍处于历史同期偏低水平。综合来看，美元上行动能放缓以及国内经济预期的好转，且供给端约束将逐步兑现，同时存在进一步减产空间，对铝价存在一定的支撑。但近期库存仍在持续抬升，铝价上行动能或短期放缓。