沪铝主力12合约周四价格冲高回落，开盘价19265，收盘价为19205，涨幅0.1%。宏观方面，美联储宣布11月停止加息，鲍威尔讲话偏鸽派，国内预计增发一万亿特别国债，盘面回暖。现货成交方面，华东地区持货商出货为主，市场货源宽松，库存压力相对较大，下游需求无亮点、市场看跌情绪较浓情况下，接货情绪偏弱，成交略显疲态；中原地区下游刚需采购为主，成交一般， 库存压力下现货升贴水再度走阔。整体来看，供应端云南地区电解铝预计再度面临减产，目前减产比例已基本确定，省内四家电解铝厂减产幅度在9%-40%不等，预计近日即开始执行，总减产规模或达到115万吨，对现货市场货源影响预计逐步显现；需求端，即将步入传统淡季，根据SMM了解，需求或将逐步转弱，全国铝水比例或将有所下降，铸锭率提高。短期看库存拐点尚未到来，库存压力下现货升贴水或将承压运行为主。沪铝在国内外宏观情绪及云南减产预期推动下，短期震荡偏强，但下游不振及区域累库明显之下，预计沪铝上方空间有限，建议关注库存变化及下游需求端改善情况。