上一交易日SMM铝现货价报19140元/吨，相较前值上涨60元/吨。期货方面，昨日铝价早盘小幅走高，夜盘出现回落。海外宏观方面，美联储如期不加息，但仍对未来加息保持开放，美元指数继续维持在高位。国内方面，最新PMI数据表现略不及预期，但目前刺激政策仍在加码，宏观修复趋势延续。供给方面，目前云南已经完成整体复产，后续复产产能较为有限。而新增产能在产能天花板制约下增量有限。此外新疆发生事故性减产，对产量的影响仍需关注。进口窗口持续打开，但近期进口利润略有缩窄，且我国铝进口绝对量较为有限。需求方面，刺激政策仍在加码，传统需求存改善预期，叠加新能源相关需求维持乐观，铝下游存潜在利多。库存方面，近期库存有所抬升，但库存仍处于历史同期偏低水平。综合来看，虽然美元仍处高位，但进一步上行动能不足，而国内宏观政策持续加码，对需求端存在利多提振，供给端压制仍将持续，且目前库存仍偏低，沪铝多头可继续持有。