国内宏观改善叠加云南减产预期，沪铝短期震荡偏强。沪铝主力12合约周二价格重心略有上移，开盘价19270，收盘价为19215，涨幅0.47%。宏观方面，愈演愈烈的地缘政治冲突和稍有缓和的中美关系给市场带来了较大不确定性，国内预计增发一万亿特别国债，盘面回暖。现货成交方面，华东地区持货商出货为主，市场货源宽松，库存压力相对较大，下游需求无亮点、市场看跌情绪较浓情况下，接货情绪偏弱，成交略显疲态；中原地区下游刚需采购为主，成交一般， 库存压力下现货升贴水再度走阔。整体来看，供应端云南地区电解铝预计再度面临减产，目前减产比例已基本确定，省内四家电解铝厂减产幅度在9%-40%不等，预计近日即开始执行，总减产规模或达到115万吨，对现货市场货源影响预计逐步显现；需求端，即将步入传统淡季，根据SMM了解，需求或将逐步转弱，全国铝水比例或将有所下降，铸锭率提高。短期看库存拐点尚未到来，库存压力下现货升贴水或将承压运行为主。沪铝在国内宏观情绪及云南减产预期推动下，短期震荡偏强，但下游不振及区域累库明显之下，预计沪铝上方空间有限，建议关注库存变化及下游需求端改善情况。