LME上一交易日收2225.5，日涨29或1.32%。供应端，据信息机构了解，云南减产大概率11月开始，商讨初步压减15-20%负荷。需求端，节后开工基本恢复至节前同期水平，旺季不旺但下滑幅度有限；实际需求依然表现疲弱。库存整体表现负面，若维持下去11月很可能要累库。现货市场方面由于需求拉动不足现货挺价乏力，现货贴水继续扩大；铝棒加工费继续上涨。成本方面，国内电煤价格继续弱势下跌，国内氧化铝价格持稳、海外澳洲FOB价格上涨，炭块价格持稳。海外欧洲天然气价格微涨，但电价继续下跌。海外日本和欧洲现货升水小幅下滑，美国升水小幅上涨。

投资策略：多头19300附近择机离场，关注云南减产幅度，若减产规模在100万以内可考虑冲高或195-19700以上考虑空配；70元/月borrow相对具备安全边际，但国内去库预期不足，往上空间有限。

风险提示：需求持续塌陷、云南减产不及预期、宏观风险。