美元指数震荡回落，叠加市场对中国政策预期乐观，宏观面情绪改善，上周五外盘金属普涨。合约收高于19140元/吨。早间现货市场出多接少，持货商积极性出货换现，下游少量采购，流通货源充裕，整体成交不佳。华东市场主流成交价格在18900元/吨上下，较期货贴水30左右。广东主流成交价格在18920元/吨上下。当前产量高位运行，另有进口补充的情况下，供应有明显的压力，只是显性库存并无明显体现，原铝合金化比例高使得供应压力得到缓冲，而云南枯水期临近，有减产的预期。消费端缺乏增长动力，不过暂以弱稳为主。去库困难抑制铝价不过存在减产预期叠加宏观面氛围偏好，铝价也难有大幅下跌。短期铝价反复震荡调整为主，建议区间操作。

受云南电解铝将减产的消息打击，上周五氧化铝期货夜盘跳空低开，不过之后在市场氛围较好带动下有所反弹，最终小幅收低于3076元/吨。早间现货市场成交稀少，下游电解铝厂零星接货，贸易商之间流转也较少，现货流通量也有限。现货价格基本平稳。近日重庆地区部分氧化铝厂受天然气供应暂停影响焙烧被动暂停，不过其他地区前期检修产能恢复运行，北方环保影响解除，氧化铝产量整体变化不大。下游电解铝运行产能增量不明显，对氧化铝消费维持高位。云南枯水期电解铝有减产预期，不过北方采暖季氧化铝生产也有扰动预期。短期供需维持紧平衡状态，氧化铝现货价格坚挺，也给予期货价格支撑。不过期货持续高升水状态，上方空间受限。操作上建议回调偏多操作为主。