核心观点：库存仍继续积累，铝价偏弱震荡

主要逻辑：

（1）10y美债收益率昨日冲高回落，收于4.853%（-10.8bp）；2y美债收益率继续下移，收于4.047%（-5.2bp），显示加息预期有所降温；美元指数回落0.52%至105.58。

（2）截至10月23日，SMM电解铝社会库存63万吨，环比上周四增加0.4万吨，比去年同期62.6万吨高0.4万吨。其中华东地区累库仍偏快，无锡周末累库0.9万吨。

（3）截至10月23日，受下游需求表现较为疲弱影响，银十未能积极兑现，铝锭周度出库量有减量出现，周度出库10.54万吨，周环比减少0.3万吨。

（4）10月23日，LME铝库存48.65万吨，环比减0.2万吨；LME0-3铝贴水24.49美元/吨。铝期货仓单4.44万吨，较前一日减少0.23万吨。

（5）华南市场延续转弱，升水85元/吨，环比-10。华东持货商交投活跃，但成交一般，华东地区对11合约报升水80元/吨，环比-30。中原地区成交一般，对11合约报贴水20元/吨，环比-40。

（6）美元指数回落0.52%，伦铝仍偏弱震荡，LME铝跌0.18%报2176.0美元/吨。沪铝日盘收于18850元/吨，日跌幅0.42%；夜盘高开于19000元/吨，随后回落收于18905元/吨，整体仍表现震荡，下游消费稍显疲弱令社会库存继续积累，银十未能积极兑现，铝价暂时缺乏上行驱动，短期震荡运行。

市场研判：短期震荡运行，可依托18700-18800区间的支撑逢低做多。

金国强

从业资格：F3065742

投资咨询：Z0014754

投资咨询业务资格：证监许可【2012】35号

（本报告蕴含信息均来自于公开资料，我公司对报告中的信息、数据及观点的准确性、可靠性、完整性及时效性不作任何保证，不构成任何投资咨询建议，据此入市，风险自担，与本公司和作者无关。）