上一交易日SMM铝现货价报19020元/吨，相较前值上涨120元/吨。期货方面，昨日铝价全天震荡上行，小幅反弹。海外宏观方面，美元指数再度站上106.5，市场对高利率持续时间预期较长，叠加避险需求支撑下，短期内或韧性偏强。国内方面，最新宏观数据表现尚可，且市场对政策加码仍存预期。供给方面，目前云南已经完成整体复产，后续复产产能较为有限。而新增产能在产能天花板制约下增量有限。近期进口窗口打开，后续进口或提供增加，但我国铝进口绝对量较为有限。需求方面，地产刺激政策或仍存发力空间，光伏需求预期乐观，汽车消费仍维持乐观，电池及轻量化仍对用铝量存在提振，铝下游存潜在利多。上周铝价有所回调，但同时需求出现一定程度好转，对价格形成支撑。库存方面，近期库存有所抬升，但库存仍处于历史同期偏低水平。综合来看，在低库存结构下，铝价下方支撑仍较为明确，多单仍可继续持有。