【盘面回顾】周二沪铝主力收于19335，涨幅0%，氧化铝主力收于3033，跌幅0.56%。

【产业表现】周一铝锭社库49.9万吨，去库0.7万吨，铝棒社库9.95万吨，去库0.45万吨。

【核心逻辑】铝：低仓单、低社库是核心问题。除非海外经济出现重大问题或者美联储货币政策远超预期鹰派，否则价格易涨难跌，铝价下方支撑坚挺。从历史数据看，四季度库存鲜有显著累库情况，同时供给端复产结束，未来枯水期产量易减难增，因此低库存问题或将贯穿四季度。至于铝价上方空间，依赖需求数据逐步验证。若数据出现好转，则市场信心受到提振；若数据不佳，则可能又有年末政策出台托举信心，综上在此逻辑下除非数据出现重大滑落，否则即使铝价回调也是多头入场机会。氧化铝：下游需求增量结束，上游矿端限制又很难在利润刺激下迅速释放供给，预期基本面将环比走弱，但依旧偏紧，价格即使回调也难有大跌行情出现。同时，由于氧化铝交割库容有限，可交割流通现货亦有限，因此价格整体也是向上更易，同时预计受资金影响较大。

【策略观点】铝及氧化铝未来均建议重点关注持仓/仓单比值，节前建议适当减仓，沪铝单边多单持有，套利建议正套；氧化铝逢回调做多为主。