【盘面回顾】周三沪铝突破上行，氧化铝主力表现强势。

【产业表现】周一铝锭社库44.4万吨，较上周四持平，铝棒社库8.9万吨，较上周四去库0.4万吨。

【核心逻辑】维持上周观点，无论铝还是氧化铝进一步上涨阻力较强，但短期下跌也相对困难。铝：基差仍在走高，库存绝对值处于历史低位，尤其是交易所仓单数量，仅以注册仓单计算的虚实比已达到需要警惕的高度，这是铝价难以下行的原因，尤其是09合约受到明显支撑。进口窗口打开，铝锭铝棒出库放缓，铝锭库存上周小累，铝棒加工费在铝价上行压力下持续回落，种种迹象表明基本面在环比趋松，叠加地产虽有政策托举但统计学角度难掩远虑，以及光伏组件在原材料价格上涨影响下订单环比走弱，都是远期需求难以进一步走好的担忧，也是限制远月价格上行的另一原因。氧化铝：下游铝复产是主驱动，上游国产矿的问题是支撑，甚至近期多有检修减产事件发生，而成本端烧碱又纯纯欲动，因此短期价格没有向下驱动，长期来看过剩的产能，可观的复产空间，未来仍有的投产计划，长期价格上行承压。

【策略观点】沪铝单边观望为主，套利建议正套为主；氧化铝逢低做多，2950上方压力显著，2900以上考虑止盈。