上一交易日，上海市场电解铝对沪铝2309合约报升水110-150元/吨；华中市场电解铝对沪铝2309合约报贴水60-20元/吨；广东市场电解铝对沪铝2309合约报贴水45-5元/吨。下游边际增量放缓，对氧化铝的需求增长空间不大，加之新扩建项目投产出量，料8月氧化铝产量增至694万吨，供需维持紧平衡；云南电解铝企业的产能边际增量放缓，料8月电解铝产量增至360万吨；即使供应端产量增加，但工业型材和铝线缆等订单需求有好转，加之铸锭量未有明显增加，电解铝社会库存重心未增反降。上周，国内电解铝社会库存增加4000吨，保税区库存下降2900吨。超预期的去库给予铝价上涨动力，加之市场对消费的预期随着政策频繁发力而有所恢复，短期内可逢低试多。过剩的产能限制上方空间，生产成本给予下方支撑，氧化铝价格维持高位区间震荡。

策略方面：建议逢低试多。