LME上一交易日收2227，日跌12或0.54%。供应端，云南产能开始逐步放量。需求端据信息机构调研，工业型材产量维持环比增加，建材产量稍有下降。库存方面，入库偏少，铝锭仍维持小幅去库，关注云南产能逐步放量后累库预期兑现情况。现货市场方面，华南市场对后市仍有累库预期，成交不佳，现货升水继续下跌，华东到货仍不多，现货贴水继续收窄；铝棒加工费再转涨。成本方面，国内电煤和炭块价格持稳，氧化铝价格续涨。海外欧洲天然气价格转涨，电价继续下跌。海外欧美及亚洲现货升水持稳。

投资策略：建议单边空头持有，关注8月上旬累库节奏，随着铝棒复产国内单边趋势性下跌很可能转为区间震荡；内外正套逢高参与，大概率未来2个月供需和成本都支持正套方向。

风险提示：国内消费持续好转、海外重返宽松等宏观风险。